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　　我国首个航运类期货——上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货将于8月18日（明日）在上海期货往返所子公司上海国际动力往返中心挂牌上市。往返工夫为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　近期运价指数持续有所上行，集运商场旺季效应发酵，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型加多了本色运力供给。运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏进度怎样仍存在不细目性，预测运价提高有限。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点澳门银河彩票网，挂牌价较近期的前低点相近，与当今最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在面前旺季周边上游抽舱加价的商场氛围中，期货短期或有朝上建造的驱动，尤其06和08合约本人为集运商场旺季有自然的季节性高涨力，详尽谈判流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力抓续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏祈望路对待，待后期价钱反弹可尝试逢高空。

　　一、集装箱运价指数（欧线）期货梗概

　　上海期货往返所（上期所）子公司上海国际动力往返中心（上期动力）将于8月18日挂牌上市上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货合约。往返工夫为每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，挂牌基准价均为780点。涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍。

　　（一）合约内容

　　（二）标的指数

　　上海国际动力往返中心行将推出的集装箱运价指数（欧洲航路）期货合约的标的指数为上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航路，表征上海出口集装箱即期海运商场欧洲航路结算运价的变动见地和进度。该指数由上海航运往返所（上航所）于2020年11月2日肃肃对外发布，以现货商场开船后的结算运价为基础编制，设有欧洲航路与好意思西航路指数，集运指数欧线期货登第的是起运港为上海、目的港为欧洲主港（汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔）的航路。

　　上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）为上海航运往返所于每周一15：05发布的指数。比较而言，较早出现的SCFI上海出口集装箱运价指数是基于当周订舱成交的即期运价的评估价，本人具备一定的远期属性；期货标的SCFIS欧线是一个结算价钱，通过样本船公司提交的客户离港提货单来进走运价收罗，更能体现简直的商场成交情况，因此具有较强的简直性和抗摆布性。但两个指数具有强关联性，关联所有约达0.99。

　　（三）合约限度及保证金

　　上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）期货的合约乘数为50元/点，以8月14日1110.02点为例，每一手期货合约对应的合约价值为：

　　合约价值=乘数*合约价钱=50*1110.02=55501元

　　最低往返保证金费率为12%，这一手合约最低保证金为：

　　保证金=合约价值*保证金费率=55501*12%=6660.12元

　　保证金边界会随合约价值变动，在2021~2022年航运商场高度景气工夫，一手所需的保证金约为当今的十倍以上。

　　（四）合约月份

　　当今的合约贪图为全年的偶数月，偶数月合约有助于相聚流动性，幸免过多的合约散播流动性。

　　集运商场时常推崇出一定的季节性。1-2月的扰动多为春节假期前后的出货节拍变化，3-4月为老例淡季，5-6月末商场易出现躁动样貌，7-8月是不雅测四季度泰西节沐日蹧跶入口需求的窗口，9-10月是季节性出口旺季的末期，11-12月的翘尾行情部分是由于中国春节假期前相聚出货所致。

　　欧线续签恒久左券的工夫点一般在年头的1月，故商场可能会将2312或2402合约的价钱视作新一年长协走势的风向标。关于集装箱的夏令旺季问题，6、8、10合约相同相宜商场反馈对欧洲传统旺季推崇的预期。由于集运指数期货以现款交割，不需要参与什物交割，商场关于7月、9月的奇数月的预期也不错被投放在相邻的合约中。

　　（五）结算交割

　　集运指数（欧线）期货采用现款交割的格局，亦然上海国际动力往返中心第一个现款交割的品种。合约临了往返日收市后，动力中心以交割结算价为基准，划付抓仓两边的盈亏，了结到期未平仓期货合约。交割结算价为上海航交地方集运指数（欧线）期货合约临了往返日发布的及临了往返日前第一、第二个指数发布日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）的算术平均值。

　　以10月合约为例，上海航运往返所公告的SCFIS发布日为10月2日、10月9日、10月16日、10月23日、10月30日，临了往返日为10月30日，则交割结算价为10月16日、10月23日、10月30日三个指数点位的算数平均。

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　　（六）风控轨制

　　风控轨制的主要要素为往返保证轨制、涨跌停板幅度和限仓轨制。保证金费率将跟着合约接近临了往返日而缓缓提高，一般月份为12%，死党割月缓缓提高至30%。

　　涨跌停板幅度为上一往返日结算价±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍，临了往返日涨跌停板幅度为上一往返日结算价的±20%。关于单边行情带来的风险，往返所竖立当某集运指数（欧线）期货合约会合三个往返日（即D1、D2、D3往返日）的累计涨跌幅（N）达到18%、聚首四个往返日（即D1、D2、D3、D4往返日）的累计涨跌幅（N）达到24%或者聚首五个往返日（即D1、D2、D3、D4、D5往返日）的累计涨跌幅（N）达到30%的，动力中心不错阐述商场情况选择系列表率，并预先求教中国证监会。

　　限仓方面当今条件非期货公司会员、境外终点非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货各合约日内开仓往返的最大数目为1000手。

　　二、集运商场基本面情况

　　（一）旺季运价有所反弹，运力供给增长较快

　　阐述上航所数据披露，戒指8月14日，SCFIS欧线报于1110.02点，环比回升281.16点；SCFIS好意思西线报于1218.54点，环比回升114.9点。本轮反弹主要仍在于旺季氛围下船公司积极减班缩舱，带动运价上升。

　　阐述克拉克森戒指8月当今的数据，行家集装箱总运力约2689万TEU，总运力年增长率约6.36%。运力持续保管增长，现存集装箱船的平均船龄约14.25年。2023年以来欧洲航路集装箱运力激增，速度更快，在上半年集装箱船相聚录用后，当今欧洲航路运力达46万TEU。集装箱船拆解的运力约为797TEU，较上月持续减少；拆解船的平均船龄约23.33年，上游船舶制造多余情况小幅好转，拆解船船龄均值稍有下调。近期拆解运力较年头回落，拆解船龄小幅减少。

　　集装箱船在手订单限度约759.9万TEU，占集装箱总运力限度的28.3%；当月新造船订单28份，新造订单限度388232TEU，订单举座有所加多。当月集装箱船录用订单共26份，共计约21.1万TEU，较上个月减少。短期集装箱船在手订单增量，新造船订单量也有所改善，船舶录用量小幅下滑，7月运行插足旺季旺季可能对后续上游样貌有所拉动。在2020-2022年的集装箱船投放订单增长周期事后，本年运行插足集装箱相聚录用期，手抓订单量本年增速出现昭彰放缓，新连结订单量于年头新低后运行缓缓增量。

　　集装箱船约有1.9%的闲置运力，其中热闲置运力约1.9%，简直莫得冷闲置和因脱硫塔安设闲置的运力，集装箱船闲置比例举座相对贯通。船司控航方面，最新数据披露，2023年7-8月（第27-35周）亚洲-北欧航路停航14个航次，相较6月加多2个航次，且大部分航次为7月底临时停航。与客岁同期期比较，亚洲-北欧航路停航减少9个航次。7月停航量较多的主要在好意思线，欧洲航次停航幅度较弱。

　　（二）相差口数据抓续下滑，欧洲经济仍有一定承压

　　从对外营业的维度来看，本年7月份，我国相差口3.46万亿元，着落8.3%。7月中国出口2.02万亿元，着落9.2%；以好意思元计出口2817.6亿好意思元，着落14.5%。好意思元兑东谈主民币即期汇率7.13，欧元兑东谈主民币即期汇率8.01，环比上月分袂上升和回落0.32%和3.%。相差口数据仍然疲弱，外贸走弱与东谈主民币汇率贬值有一定联系。疫情管控后的集装箱货色需求面利好退散，向工作需求面回荡，国外经济走势裁减、外需不及、出口订单不及，国际商场不贯通、不细目、难预想成分较多，出口濒临锻真金不怕火较大。此外，疫后经济缓缓复苏带来的客岁高基数出口额也相对压低出口增速。

　　从欧洲的经济数据来看，7月欧元区制造业PMI为42.7，较上月着落0.7个点，管职业PMI为50.9，较上月着落1.1个点，欧元区详尽经济指数举座持续回落。7月欧盟经济景气指数93.6，较上月下滑0.5个百分点；零卖和食物工作销售额当月同比-3%，同比增速低位。欧洲经济见地举座回落，蹧跶信心指数有小幅上调，但商场蹧跶者复苏信心仍比较疲弱。当今欧元区举座经济偏弱，同期兼具通胀方面的压力，下半年欧洲或仍有一定压力。

　　三、期货上市首日计谋冷漠

　　近期运价指数持续有所上行，集运商场旺季效应发酵，欧洲线方面因船公司船队大且计谋不同，运价波动较好意思线较为狼藉词语，欧线在本年的6月至7月通过替换大型船型加多了本色运力供给。当今运价有反弹态势，但在欧洲经济和货量低迷下，可能暂时难以出现大幅回升至过往传统旺季水准的情况。后续仍有旺季需求改善预期，但本年旺季复苏进度怎样仍存在不细目性，预测运价提高有限，本轮运价涨幅和抓续工夫还有待不雅察。

　　明日首批上市合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价均为780点，挂牌价较近期的前低点相近，与当今最新指数价钱1110.02点存在一订价差。在面前旺季周边上游抽舱加价的商场氛围中，期货短期或有朝上建造的驱动，尤其06和08合约本人为集运商场旺季有自然的季节性高涨力，详尽谈判流动性，上市首日短线或可小仓位试多04、06和08合约。从中期逻辑上看，远期运力抓续投放，外贸需求及欧洲经济预期偏弱，基本面逻辑仍以偏祈望路对待，待后期价钱反弹可尝试逢高空。